اليابان والملكية المتاجرة نظام

اليابان. قواعد عرض العطاءات اليابانية توسيع الإعفاء من نظام تداول الملكية (بتس) اعتبارا من 31 أكتوبر 2012، عدلت وكالة الخدمات المالية في اليابان (فسا كوت) قواعد عرض العطاءات اليابانية وأدخلت إعفاء جديدا لاقتناء الأسهم من خلال الملكية نظام التداول (كوتس كوت). بموجب قانون الأدوات المالية والبورصة في اليابان (كوت فيل)، بصفة عامة، يجب على مشتر لأوراق مالية حقوق الملكية الصادرة عن شركة لديها التزام إفصاح مستمر بموجب فييل (مثل شركة مدرجة في أي بورصة يابانية) (1) عندما تكون نسبة مساهمة المشتري أكبر من 5 في المائة بعد سلسلة من المشتريات خارج السوق (أي المشتريات التي تجرى خارج أي بورصة يابانية) من 11 شخصا أو أكثر خلال أي فترة 61 يوما أو) 2 (عندما تكون نسبة مساهمة املشتري أكثر من الثلث بعد أي عملية شراء خارج السوق) احلد األدنى للعتبة الثالثة (. (1) لا تشكل الأمانة النقدية للأوراق المالية بورصة للأوراق المالية تحت إشراف شركة "فييل"، وبالتالي فإن تداول أسهم الأمانة العامة يخضع لشروط العرض. وقد قيل إن ذلك يشكل عقبة أمام تطوير تجارة المؤسسات التجارية للأوراق المالية من جانب المستثمرين المؤسسيين الكبار في اليابان. واستحدثت القواعد الجديدة إعفاء من العتبة الخمس لتداول المعاملات التجارية التي تلبي متطلبات معينة. ولا تؤثر القواعد الجديدة على الحد الأدنى الثالث. 1- الخطوط العريضة للإعفاء الجديد من 5 عتبة للتجارة في إطار معاهدة التعاون بشأن البراءات بموجب القواعد المعدلة، عندما يقرر الجيش السوري الحر أن أنظمة معالجة البيانات الإلكترونية المستخدمة للأمانة الفنية المؤقتة تستوفي الشروط التالية، تعفى الصفقات التي تجرى على هذه المعاهدة من التزامات عرض العطاءات العتبة الخمس: 1 - تتاح للجمهور المعلومات المتعلقة بكل أمر والتجارة التي تجري على الأمانة المؤقتة. 2 -2 يتم تحديد أسعار األسعار وسعر تداول األوراق المالية المصنفة على األصول الثابتة حسب طرق المزاد أو طرق مطابقة الطلب. 3 - إن أصحاب الأوراق المالية هم فرص مضمونة لتسويق هذه الأوراق المالية في الوقت المناسب على الأمانة الفنية المؤقتة استجابة لأوامر الشراء. 3 على وجه التحديد، لا تعتبر الصفقات التي تجري على الأمانة الفنية المؤقتة التي تستوفي الشروط المذكورة أعلاه مشتريات من السوق من 11 شخصا أو أكثر خلال أي فترة 61 يوما، فيما يتعلق بالعتبة الخمس. أعلن الجيش السوري الحر في نفس اليوم أن السوق J - السوق و X - السوق تدار من قبل الهيئة الفرعية للتنفيذ جابانكست المحدودة وسوق بتس التي تديرها تشي-X اليابان المحدودة تلبية المتطلبات المذكورة أعلاه. 2. القاعدة الثالثة لا تزال تنطبق على تجارة معاهدة التجارة الحرة كما أوضحت القواعد المعدلة أنه لا يجوز إجراء أي شراء للأوراق المالية التي تؤدي إلى تجاوز نسبة المساهمة أو تجاوزها بعد العتبة الثالثة على المعاهدة ما لم ينطبق بعض الإعفاء. (1) فيما يتعلق بالعتبة الثالثة، لا توجد شروط على عدد البائعين (أي أن شراء أسهم من بائع واحد يمكن أن يؤدي إلى متطلبات عرض العطاء). أيضا، في بعض الحالات، ينطبق الحد الأدنى الثالث على شراء في السوق أو الاشتراك في الأوراق المالية الجديدة (لمزيد من التفاصيل، يرجى الرجوع إلى النشرة الإخبارية لدينا بتاريخ 1 نوفمبر 2006، متاح في mofo. jptopicslegal-أوبديتسليغال-update454.html) 2 على وجه التحديد، يجب أن تكون المعلومات التالية علنية: (1) لكل طلب ونوع الضمان والسعر المعروض والحجم والنوع (أي المبيعات أو الشراء)، ووقت النظام، و (2) لكل منهما والتجارة، ونوع الضمان واسمه، وسعره، وحجمه، ووقته. 3 ولتلبية هذا المطلب بوجه عام، يجب أن تضمن أنظمة معالجة البيانات الإلكترونية المستخدمة في المعاهدة أن أي حائز للأوراق المالية (بما في ذلك المستثمرين الأفراد) يمكن أن يشارك في التداول دون مشاكل وأن البيئة التجارية تسمح للنظام بمعالجة كل تجارة للأمانة المؤقتة في الوقت المناسب. وبسبب عمومية هذا التحديث، قد لا تكون المعلومات الواردة في هذه الوثيقة قابلة للتطبيق في جميع الحالات ويجب عدم اتخاذ إجراء بشأنها دون مشورة قانونية محددة بناء على حالات معينة. نسخ موريسون أمبير فويستر لب. جميع الحقوق محفوظة لطباعة هذا المقال، كل ما تحتاجه هو أن تكون مسجلة في مونداك. انقر لتسجيل الدخول كمستخدم موجود أو تسجيل حتى تتمكن من طباعة هذه المقالة. لتحسين راحة المستثمرين يشير نظام التداول الخاص (بتس) إلى نظام سوق التداول الأصلي التي أنشأتها شركة الأوراق المالية. وتتيح الأمانة العامة للمستثمرين تداول الأسهم والسندات من خلال نظم التداول الإلكترونية بدون البورصات. وقد أتاح قانون إصلاح النظام المالي لشركات الأوراق المالية بدء تشغيل الأمانة في اليابان. وكانت أول بتس بتس مونيكس نايتر التي أطلقتها شركة مونيكس للأوراق المالية، والثانية كانت كابو بتس التي أطلقتها كابو للأوراق المالية. يشير نظام التداول الخاص (بتس) إلى نظام سوق التداول الأصلي الذي أنشأته شركة الأوراق المالية. وتتيح الأمانة العامة للمستثمرين تداول الأسهم والسندات من خلال نظم التداول الإلكترونية بدون البورصات. وقد أتاح قانون إصلاح النظام المالي في عام 1998 لشركات الأوراق المالية بدء تشغيل الأمانة في اليابان. تأسست جابانكست بتس في أغسطس 2007 باعتباره نظام تداول الملكية العامة للغاية التي تديرها العديد من شركات الأوراق المالية. وقد أدخلت الهيئة الفرعية للتنفيذ جابانكست نظام البورصة للدولة من بين الفن مع وظيفة عالية والتمدد. ويستخدم النظام في الواقع أسواق الأوراق المالية في جميع أنحاء العالم، ويوفر الأساس لنظام تشغيل مستقر. هناك نوعان من الأدوار التي جابانكست بتس يلعب في سوق الأسهم اليابانية. الأول هو إتاحة الفرصة للمستثمرين لتداول الأسهم بعد إغلاق السوق، عندما تصبح المعلومات المتعلقة بمخزونات معينة متاحة. أيضا، جابانكست بتس يوفر للمستثمرين الفرصة لمراقبة نشاط السوق الأمريكية والأوروبية، وبالتالي للتداول وفقا لتأملهم في التداول في الأيام المقبلة. أما الدور الثاني فيتمثل في وجود قناة بديلة للسيولة، حيث يمكن للمستثمرين السعي للحصول على أفضل أداء خلال جلسة التداول خلال النهار والذي يتداخل مع جلسة تداول البورصة. ونحن نعتقد اعتقادا راسخا بأن لعب هذه الأدوار سيؤدي إلى زيادة كبيرة في فرص المستثمرين. توسيع سوق بتس إن شركة جابانكست بتس التي تديرها شركة جابانكست تسعى إلى أن تصبح سوقا يمكن للمستثمرين الوصول إليه بدرجة عالية من السيولة، وذلك من قبل العديد من شركات الأوراق المالية المشاركة. وهي تعمل على حد سواء جلسة التداول ليلا ونهارا، مما يسمح للمستخدمين تداول القضايا التي تمثل غالبية الأسهم والمنتجات المالية المدرجة في بورصة طوكيو. وسيتم بذل جهد واسع لمستوى عال من المشاركة في التعامل والاستثمارات في الهيئة الفرعية للتنفيذ جابانكست، بهدف التعامل مع مشاركة شركات الأوراق المالية، بغض النظر عما إذا كانت أعمالهم على شبكة الإنترنت أو لا. بايواشي إيشيكاوا يواشي إيشيكاوا من كابو للأوراق المالية يتنقل والتطورات التي تحدثها الأمانة العامة في اليابان وآثارها على الأسواق والتجار والهيئات التنظيمية. بدأ تاريخ أنظمة التداول الملكية (بتس) في اليابان مع إطلاق التداول بتس في سبتمبر 2000 كأول منصة تداول الأسهم البديلة في البلاد. في البداية، قام اثنان من شركات السمسرة بتطوير وإطالق عمليات األوراق المالية األولية الموجهة بشكل رئيسي نحو التداول بعد ساعات التداول للمستثمرين األفراد، باستخدام سعر اإلغالق في البورصات وفواب لبعض المستثمرين من المؤسسات. ونتيجة لذلك، وحتى نيسان / أبريل 2007، لم تكن تجارة معاهدة التجارة الدولية تمثل أبدا أكثر من 0.2 من الحجم الإجمالي للسوق (على أساس شهري). غير أن حجم التداول في معاهدة التجارة الدولية بدأ تدريجيا في التوسع ابتداء من النصف الثاني من عام 2007 بسبب السيولة الإضافية التي وفرتها الروابط الجديدة بين مشغلي الأمانة العامة ودور الوساطة. في عام 2008، تم إطلاق التداول في منتصف النھار، مما یقدم تحرکات أقل حجما للأسعار من البورصات. وتوسع مشغلو خدمات الاتصالات السلكية واللاسلكية إلى ست شركات، وبدأ عدد صغير من الوسطاء الدوليين عمليات توجيه النظام الذكي (سور). 2009 حتى أقل حركات الأسعار الدنيا 8211 أقل من 1 ين 8211 وإطلاق سعر السهم بتس من خلال بائعي المعلومات الرئيسية مثل تومسون رويترز، بلومبرغ وسريعة. ونتیجة لھذا التقدم، فقد تجاوزت تداولات الشرکة ما یزید عن 1 من إجمالي حجم السوق (علی أساس شھري) للمرة الأولی في أکتوبر 2009. علی الرغم من إطلاق منصة التداول في بورصة طوكيو (تسي) في انخفاض الكمون والحد من حجم القراد، القيمة الإجمالية لتداول السوق، بما في ذلك بورصة طوكيو، لم تشهد زيادة كبيرة. في حين أن قيمة التداول في معاهدة التجارة الدولية، أيضا، لم تشهد كثيرا في طريق النمو، ويستخدم التداول بتس في المقام الأول من قبل شركات الوساطة للتجارب حسابي والالكترونيات للاستفادة من فرص التداول المراجحة للاستفادة من التناقض السعر بين نظام رأس السهم والأصغر بتس السعر. من المرجح أن ينمو تداول المراجحة لتمثيل أكثر من نصف جميع التداول على منصة بتس كابو. (2) ما هي الآثار المترتبة على نمو منصات بديلةتس 8211 على العملاء منذ عام 2009، أصبح الشريط الياباني الموحد، الذي يعرض أفضل الأسعار من أسواق متعددة (التبادلات التقليدية و بتس) باستخدام تيارات من بائعي المعلومات الرئيسية، محط اهتمام فيما يتعلق بالاتجاه نحو تخفيض حجم القراد، بما في ذلك أقل من 1 ين. وفي حين أن المستثمرين المؤسسيين يفكرون في استخدام نظام "سور" لتنفيذ الصفقات على أفضل وجه بأفضل الأسعار، فإن التحديات التي تواجهها تشمل ما يلي: تطوير نظم (أومز، وإدارة المكاتب الخلفية، وما إلى ذلك) لربطها مع صناديق الأمانة العامة، التي لم تستخدم حتى الآن صياغة القواعد الداخلية واللوائح والتعامل مع التغيرات البيئية الناشئة عن زيادة السيولة في أسواق الأسهم اليابانية، بما في ذلك المعاملات التجارية الثنائية. وركزت دور الوساطة على تنظيم السياسة الداخلية التي تحكم استخدام المعاملات المؤقتة، والسعي إلى خفض الكمون باستخدام التجميع، واستعراض ما إذا كانت المعاملات التجارية الثنائية تمثل منصة تجارية قابلة للتداول في السوق، وقدرات الموارد، مثل ما إذا كان يمكن توجيه الأوامر بكفاءة إلى أسواق متعددة . ومن منظور السياسة العامة، بعد بداية عام 2010، قامت عدة شركات وساطة في اليابان بتنقيح أفضل سياسات التنفيذ الخاصة بها لتوضيح الروابط القائمة بين المصارف والصناديق الاستئمانية. أما فيما يتعلق بتكاليف التسوية وخطر الطرف المقابل، فإن عددا متزايدا من الشركات، بما في ذلك الشركات التي تفاديا في السابق للاتصال بأطراف معاهدة التعاون بشأن البراءات، تنظر الآن في استخدام المزيد من الامتيازات الصعبة لأن شركة المقاصة اليابانية للأوراق المالية ستقدم خدمات المقاصة للتخفيف من هذه المخاطر اعتبارا من يوليو 2010 ، ومن ناحية أخرى، من حيث التكنولوجيا، فإن القدرة على تطوير أنظمة تكنولوجيا المعلومات المتقدمة والمتطورة، بما في ذلك شبكات الكمون المنخفضة والأعلاف المباشرة من الأسواق، تمثل حاجة ملحة في معركة من أجل أفضل تنفيذ، وخاصة بالنظر إلى أن الأسعار يمكن أن تتقلب من قبل ميلي ثانية في سور. 8211 في الأماكن، بما في ذلك التبادلات في يوليو 2010، تخطط جسك لتقديم التخليص عن الصفقات بتس. ومن بين الشركات الست التابعة للمعاهدة في اليابان اليوم، ستشارك شركة بتس للأوراق المالية، كابو للأوراق المالية، والهيئة الفرعية للتنفيذ جابانكست، وكي-X اليابان (دخول السوق المخطط لها) في نظام المقاصة المشترك للهيئة. مع جسك باعتبارها الطرف المقابل المركزي (كب)، يمكن للتداول على أساس بتسب يتوقع تسوية أكثر كفاءة من خلال المعاوضة من الصفقات التبادلية وكذلك انخفاض مخاطر الطرف المقابل. من ناحية أخرى، بالمقارنة مع 105 شركات مدرجة في البورصة، تحتوي كل من األوراق المالية المؤقتة على أقل من 10 أوراق مالية، لذا يتعين على مشغلي األوراق المالية المؤقتة استخدام المقاصة جسك كوسيلة لتوسيع عدد األوراق المالية المشاركة لزيادة السيولة في المستقبل. وفي مارس / آذار 2010، قامت وكالة الخدمات المالية بتنقيح جزء من المبادئ التوجيهية الشاملة للإشراف على الأدوات المالية مشغلي الأعمال، وما إلى ذلك. وفيما يتعلق بأطراف معاهدة التعاون بشأن البراءات، توضح هذه التنقيحات المبادئ التوجيهية بشأن الحاجة إلى ترخيص معاهدة التجارة الدولية من خلال مطابقة الطلبات داخل الشركات، لا يسمح باستخدام معاهدات الاستثمار المؤقتة، وبيان الحاجة إلى مطابقة الممارسات التجارية قصيرة الأجل بتس مع أنظمة البيع القصيرة التي تنفذها البورصات. في مايو 2010، أسست جمعية تجار الأوراق المالية اليابانية (جسدا) مجموعة تداول حقوق الملكية في مجموعة عمل سياسات تطوير منصات التداول البديلة لمعالجة البيع القصير على صناديق الاستثمار الثابتة من خلال السعي لتطوير لوائحها الخاصة وغيرها. (3) التطلع إلى الأمام، كيف ترى المنافسة تلعب ما سيكون تأثير زيادة المنافسة على التكنولوجيا ابتداء من عام 2010، انتقلت الشركات إلى الأمام مع عمليات سور التي ترتبط أسواق بديلة قابلة للحياة لجانب الشراء والبيع، كما تطورت عملية تطوير السياسات فيما يتعلق بدور شركة جسك وبيعها القصير على األراضي الثابتة وغيرها، باإلضافة إلى ذلك، تخطط شركة شي-X، مع خبرتها في تشغيل منصات تداول بديلة في أوروبا، إلطالق معامالتها الخاصة في اليابان على أساس مقاصة جسك . ولم يشهد حجم التداول أو القيمة ارتفاعا بعد أن بدأ تشغيل نظام رأس السهم في بورصة طوكيو في يناير 2010، ولكن تطور البنية التحتية للسوق، مثل التجميع، وأنظمة التداول البديلة الجديدة، و سور يجلب إمكانية نمو التجارة عالية التردد (هفت) أكثر نشاطا في اليابان أيضا. وفي خضم هذه التغيرات، نعتقد أنه سيكون هناك نمو كبير في أدوار مشغلي بتس ومكاتب الوساطة مع القدرة على الاستجابة بسرعة لتغيرات السياسة والكفاءات لتوفير منصات التداول التي تقلل من الكمون في أنظمة مطابقة، أومز، والشبكات مع سرعات في على مستوى ميلي ثانية واحدة إلى ميلي ثانية واحدة. ونرى أيضا أنه سيكون من المهم بالنسبة لصناعة الأوراق المالية بأكملها في اليابان فهم وممارسة فكرة أفضل تنفيذ في أسواق متعددة، والتي هي جزء لا يتجزأ من الأسواق في أوروبا وأمريكا الشمالية، لتوليد منافسة جديدة ومعززة بين الأسهم الأسواق. (1) هل يمكن أن تخبرنا عن تاريخ بتس في اليابان ونموها على مدى السنوات الثلاث الماضية 20009PTS نظام التداول الملكية 2VWAP20074PTS0.22007PTS2008PTSPTS6SORSOR: النظام الذكي Routeing2009Thomson ReutersBloombergQUICKPTS200910PTS12010PTSPTSkabuPTS (2) ما هي انعكاسات نمو المنصات البديلةتس 8211 على العملاء 8211 في أماكن بما في ذلك التبادلات 20107JSCCPTSPTS6SBI تشي-X Japan3JSCCCCPCententral كونت PartyPTSCCPPTS1051PTS10JSCCPTS (3) نتطلع، كيف ترى المنافسة اللعب بها، ما سيكون تأثير زيادة المنافسة على التكنولوجيا